受倫敦市場鋁價震蕩回調(diào)影響，7月23日，上海期貨交易所滬鋁小幅低開，震蕩走低，近月合約小幅收低，盤中交投較為溫和，持倉有所減少。上期所滬鋁主力809合約早盤以19，020元/噸開盤，尾市收至18，910元/噸，下跌170元/噸；現(xiàn)貨808合約尾盤報收于18，810元/噸，下跌100元/噸。


　　受油價走軟拖累，隔夜倫鋁高開觸及3082美元的高點后走低，最終收于3036美元。場內(nèi)經(jīng)紀商Marax分析認為，雖然倫鋁長期上漲趨勢保持完好，但短期技術(shù)走勢已明顯惡化，至少二次頂部確認正在形成。預計未來幾天將出現(xiàn)更嚴重的回調(diào)，近期支撐在2960~2970美元。


　　從基本面看，在當前宏觀背景趨淡的情況下，市場有預計認為，大宗商品繼續(xù)保持強勁上揚的周期很難長久維持。首先，從成本角度看，對于電解鋁企業(yè)來說，電價和氧化鋁是其成本的主要構(gòu)成。但根據(jù)目前電力企業(yè)提價的幅度，對于電解鋁企業(yè)成本的影響有限，同時今年氧化鋁成本總體較去年有所下降。因此，綜合來看，目前國內(nèi)電解鋁企業(yè)總生產(chǎn)成本相比去年年底和今年年中，實際降低了900元/噸左右。


　　此外，從產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度來看，目前有約100多個部門使用鋁產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高達90％，所以，鋁價和GDP的相關(guān)性非常高。若經(jīng)濟增速出現(xiàn)放緩甚至衰退，主要表現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資增速下滑，進出口數(shù)據(jù)下降，下游消費需求以及資金成本等各方面都會發(fā)生明顯變化，進而使得有色金屬消費有所下降，從而也難以支撐鋁價繼續(xù)維持高位。


　　而下游的鋁合金產(chǎn)品的出口也存在較大不確定性。在2006年，中國政府對原鋁出口加征收15％的出口關(guān)稅，以抑制鋁產(chǎn)能擴張步伐。從那時起，中國的鋁合金出口開始增加，因為其不像原鋁錠一樣需要被征收出口關(guān)稅。2008年上半年中國鋁及鋁合金出口年比激增55.7％。鋁合金出口的大幅上升使得市場預期后期是否會再度出臺針對鋁行業(yè)下游的出口關(guān)稅的調(diào)整。如果后期因鋁合金出口再度引發(fā)關(guān)稅調(diào)控，對于目前已經(jīng)消費增速下降的國內(nèi)鋁市來說，可能是一個潛在的利空。

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